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受中美數(shù)據(jù)影響，滬銅(50860,-170.00,-0.33%)、倫銅紛紛跌破60日線的支撐，短期弱勢較為明顯。從近期的現(xiàn)貨升貼水情況來看，以往的備貨行情似乎仍沒有啟動，加之全球銅市過剩的基本面在一段時間內(nèi)難以改變，預(yù)計金屬銅自2011年以來的振蕩下跌走勢仍將延續(xù)。

全球銅市供應(yīng)過剩勢頭延續(xù)

據(jù)國際銅業(yè)研究組織（ICSG）的最新數(shù)據(jù)，2013年全球精煉銅供應(yīng)過剩約38.7萬噸，而2012年全球銅市供應(yīng)短缺34萬噸，可以說2013年全球銅市從短缺轉(zhuǎn)為過剩。ICSG預(yù)計2014年全球精煉銅供應(yīng)過剩63.2萬噸，即2014年銅市供應(yīng)過剩的局面將加劇，這對于銅價無疑會產(chǎn)生較大壓力。

筆者認(rèn)為，供需面的影響將決定銅價的長期趨勢，而從目前全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況來看，銅市供應(yīng)過剩局面將繼續(xù)保持，銅價中長期振蕩下跌走勢將延續(xù)，建議保持空頭思路操作。

多頭期待節(jié)日行情的支撐

眾所周知，從季節(jié)性走勢來看，一季度銅價一般處于強(qiáng)勢，上漲概率也是全年中最大的。這與中國的農(nóng)歷春節(jié)有較大的關(guān)系，一方面，春節(jié)長假使得企業(yè)有一定的備貨需求；另一方面，國內(nèi)很多企業(yè)在年后有集中采購的習(xí)慣。

從歷史走勢來看，滬銅在春節(jié)前漲的概率也非常大，筆者通過對2000年以來春節(jié)前一周與春節(jié)后開盤的漲跌概率的統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)春節(jié)前一周上漲概率為64.29%，春節(jié)后高開的概率為78.57%，而節(jié)后一周上漲的概率僅為42.86%。這也就是說，在春節(jié)前與春節(jié)期間銅價上漲的概率較大，而春節(jié)之后價格回落的可能性較大。

而筆者認(rèn)為，節(jié)日行情能否出現(xiàn)主要看現(xiàn)貨市場備貨情況。最新數(shù)據(jù)顯示，1月27日長江有色金屬銅現(xiàn)貨報價為50700—50900元/噸，貼水160—360元/噸，貼水進(jìn)一步放大，這表明市場大規(guī)模備貨情況并未出現(xiàn)。建議關(guān)注節(jié)前現(xiàn)貨升貼水的變化，如果現(xiàn)貨持續(xù)處于較高的貼水狀態(tài)，備貨行情將不會出現(xiàn)，市場預(yù)期的節(jié)日上漲行情將落空；如若現(xiàn)貨轉(zhuǎn)強(qiáng)，則銅價節(jié)前下跌的幅度將比較有限。

綜上所述，筆者認(rèn)為，2014年全球銅市供應(yīng)過剩的局面將會加劇，銅價將處于中長期振蕩下行的趨勢當(dāng)中，而目前離春節(jié)僅有三個交易日，銅價處于振蕩偏弱走勢，如果近兩天企業(yè)備貨的意愿較弱，銅價將有進(jìn)一步回落的空間。建議中線空單少量持有，節(jié)后擇機(jī)加倉。